比特币=泡沫！华尔街“空神”警告不推荐任何人投资

中国基金报记者 姚波

被誉为华尔街“天神”的约翰·保尔森（John Paulson），2008年因做空次贷成名，为他的基金和投资者赚取200亿美元，至今无人能敌。

此后，他的持仓和空头一直是市场关注的焦点。 金融危机 14 年后的今天，保尔森再次看到了金融市场过度投机的迹象。

他直接对外表示，比特币等数字货币将“最终证明是一文不值”的泡沫。 他向外界坦言，“不建议任何人投资数字货币”。 他还看空 IPO 市场泡沫和受通胀影响的债券市场。

保尔森于 1994 年创立了他的同名基金，这家总部位于纽约的公司以风险套利而闻名。 然而，自2008年以来，其业绩起伏不定。到2019年，他管理的资产已从380亿美元的峰值跌至90亿美元。 2020年，该基金转型为家族办公室，全部管理自有基金。

比特币=泡沫

不推荐任何人投资

保尔森认为，比特币是一个泡沫，任何数字货币都没有内在价值。 他称之为“无价之物”的有限供应。 他认为，目前比特币价格的上涨只是在一定程度上供不应求，一旦需求下降，价格就会下跌。

保尔森指出，无论在何处交易，数字货币最终都将一文不值。 一旦繁荣消退，或流动性枯竭，投资就会归零。 他不建议任何人投资加密货币。

不过，他并没有做空比特币。 保尔森认为，比特币不同于次级债券。 次级债券结构不对称，相对风险较小且可控； 而数字货币则完全不同。 即使他的观点从长期来看是正确的，但短期可能面临空头轧空的风险。 以比特币为例。 它从 5,000 美元涨到 60,000 美元，其高波动性使其难以做空。

比特币今年创出6万美元新高后开始调整

看跌债券

警惕通胀风险

他看到了当今债券市场最大的错误定价，并认为美国的通胀可能已经不堪重负。

当前的美国通胀远超此前预期。 市场上有观点认为这是暂时的：根据美联储的表态，经济重启导致的通胀只是暂时现象，最终会消退。

然而，保尔森表示，如果利率不下降，或降至美联储 2% 的目标，最终利率将回升，债券价格将下跌。 在这种情况下，与债券和利率相关的各种期权策略可以提供非常高的回报。

保尔森与美联储降息扩大流动性的官方态度一致。 他认为，美联储虽然人为压低了利率水平，但并不打算维持太久，因为美国经历了疫情以来最严重的金融危机，整个经济陷入瘫痪。 如果不是因为美联储和财政部非常积极的政策，它就会陷入深度衰退。 通过提供货币和财政刺激措施，美国政府真正将经济衰退的影响降至最低，并刺激了经济的迅速复苏。

看涨黄金

美国通胀将远超预期

今年金价波动较大

保尔森认为黄金在通货膨胀时期表现更好。 他指出，上一次金价大幅上涨是在 1970 年代，当时美国经历了两年两位数的通货膨胀。

他指出，上一轮金价暴涨是由于供需关系：当时可投资的黄金数量有限，规模只有几万亿美元，而金融总量资产接近200万亿美元。 随着通货膨胀的加剧，当资产从固定收益和现金资产中退出，寻求黄金作为保值投资时，转出的资金量远大于可以投入黄金的资金量。 供需失衡导致金价大幅上涨。

他认为黄金现在值得投资的一个重要原因是。 美联储在 2009 年实施量化宽松政策时，同时提高了银行资本和准备金要求。 这意味着当美联储购买国债并创造货币流入银行时，大量货币并没有真正进入流通。 现在完全不同了：新冠疫情后大量货币进入流通，2020年美国货币供应量将增加25%。保尔森认为，货币供应量是通胀的最佳指标，美国通胀率将远超预期。

二季度增持黄金股

打造中概股多仓位

从二季度的调仓走势来看比特币泡沫是什么意思，鲍尔森确实是个黄金爱好者，加仓了几只黄金股。

保尔森基金大幅增持美国最高品位露天金矿之一的Perpetua，持股67%，持股约1.5亿美元，增持Seabridge金矿32%，持有约3600万美元； 金矿公司 Barrick Gold 持股约 28%，持有约 1 亿美元。 他还拥有价值约 300 万美元的看涨期权。

更有意思的是，鲍尔森清仓了持有实物黄金的SPDR Gold ETF。 或许更看好黄金升值对上游产业的利好比特币泡沫是什么意思，而不是金价的短期波动。 此外，它还向西方石油公司增资约 1.56 亿美元，使其成为第五大持股。

二季度，保尔森还创造了多只中概股新仓位：新仓位包括阿里巴巴、滴滴、百度，新仓位约2亿美元。 其中，滴滴的持仓量约为1.5亿美元，是二季度持仓量最大的。