债务的下一个生态退出？

瑞安·肖恩·亚当斯马修·布莱克

编译：利亚姆

电子现金？ 便宜的P2P支付？ 反对审查的数字黄金？

无论如何，比特币旨在取代现有的金融体系。 目的是创建一个没有银行来取代旧系统的系统，从而消除对中介机构的依赖。

然而比特币可以一直持有吗，比特币上的金融工具走了一条完全不同的道路。 今天围绕 BTC 的大多数活动都依赖于大型“加密货币银行”，例如中心化交易所和中心化借贷平台，它们在很大程度上控制着各自的垂直领域。

这些加密货币银行要求您向他们存入比特币。 通常，我们对这些资金存入后会发生什么知之甚少。 正如一些人敏锐地指出的那样比特币可以一直持有吗，中心化借贷平台甚至可以免费使用用户提供给他们的比特币抵押品进行再融资、交易和其他有利可图的活动。

这些产品的用户必须承担托管风险、内部不透明风险和管理系统失效风险。 由于管辖权要求，中心化平台也对谁可以访问它们有限制，它们通常需要“申请”流程才能获得贷款。

DeFi的兴起

当比特币只能使用中心化的加密货币银行来满足其金融需求时，makerdao 和 compound 等项目正忙于为以太坊用户打造透明、开放、非托管的解决方案，打造从抗审查到透明的稳定币市场的完整生态系统.

资料来源：DeFi pulse，2020 年 7 月 21 日

但为什么这些类型的应用程序不建立在比特币之上呢？

部分原因可能是由于在比特币之上构建的许多挑战。 比特币脚本是一种简单、原始、安全、基于堆栈的合约语言。 但它不是图灵完备的，没有状态的概念。 这使您可以轻松安全地锁定比特币，而不必担心我们在以太坊中经常看到的“智能合约黑客攻击”，但这也增加了在比特币之上构建的难度。

另一个挑战是缺乏建立在比特币之上的金融应用生态系统。 如果没有像 metamask 或 Web3 这样的生态系统，在比特币和 DeFi 上构建的障碍将更加困难。

原子互换

比特币 DeFi 最早的尝试集中在交易所，尤其是原子互换。 从2017年到2018年，summary、quality、sparkswap、swapline团队都开始了跨链交换方式的实验和落地。

其中一些原子交换方案已经发展到主网络并被拖走。 但大多数正在消失或发生变化。

为什么？

建立比特币很难，建立跨链更难。 在签署协议之前，您需要知道参与者的比特币地址。 你也不能在比特币上建立流动资金池。 这意味着在没有自动做市商（AMM）的情况下，流动性提供者必须全天 24 小时在线，以确保参与者可以进行任何类型的比特币 DeFi 交互。

尽管如此，quality 一直在努力克服这些 UI/UX 挑战（多亏了他们新的 quality 钱包），并且最近在交换 BTC、ETH、Dai 和 USDC 方面获得了越来越多的关注。

2020年流动性互换量

其他类型的交易所

比较独特的项目之一是提供跨链拍卖的摘要。 他们使用 SPV 证书来证明以太坊上的 BTC 交易。

这允许用户下载桌面应用程序，然后使用比特币在拍卖会上购买以太坊资产。

虽然这是一个很棒且独特的解决方案，但并未得到广泛使用。 这可能是因为它需要用户下载应用程序，或者因为拍卖的流动性没有获得太大的吸引力。

代币比特币

如果能用一个以 ERC20 为代表的 BTC 来处理所有现有的 DeFi 协议，那不是很好吗？

不需要定制比特币钱包，也不需要流动性提供者保持在线。

从表面上看，这听起来像是一个完美的解决方案。 但是每个版本的硬币比特币都有其优点和缺点。

世界比特币交易中心

第一个是 wbtc，即“包装比特币”。 该解决方案允许用户将 BTC 存入他们的托管人并获得 ERC20 BTC 作为回报。 当然，这更类似于cefi，用户需要经过KYC流程并信任第三方托管人。

从好的方面来说，每个 wbtc 支持 1:1 BTC，因此很容易扩展。

来源：btconETHereum.com网站（BTC锁定在wbtc）

比特币

接下来是 TBTC，或“受信任的 BTC”，它允许用户通过托管人质将他们的股份存入 BTC，以质押 ETH 股份并赚取 ERC20 BTC。 托管人持有的 ETH 权益价值大于锁仓 BTC 的价值（初始为 1.5 倍）。 如果受托人行为不当，其 ETH 股份将被没收。

令牌的免信任性质使其更容易受到审查，并且是 DeFi 的更好选择。 然而，大量的 ETH 抵押品使其难以扩容，因为如果每个人都想锁定 BTC 并铸造 TBTC，则必须有持有 1.5 倍 BTC 价值的 ETH 托管人。

仁比特币

最后，让我们谈谈 renbtc，这是一种类似于 TBTC 的协议，允许用户存入 BTC，然后由受信任的受托人 (renm) 持有，但以 renbtc 作为抵押品（而不是 ETH）。

第三，免信任特性使其能够抵抗审查。 它的设计假设是随着越来越多的资产被锁定在系统中，Ren 的价值会增加，使其比 TBTC 更具可扩展性。

然而，由于任天堂是一种相对较新的资产，如果用户对该协议失去信心，使用任天堂作为抵押品会增加对破产的担忧。

来源：btconETHereum.com网站（BTC锁定在renbtc）

比特币侧链

RSK 和其他比特币侧链为在比特币之上构建 DeFi 提供了一个底层平台。 事实上，On-Chain Funding 一直致力于在此平台上构建稳定币解决方案。

RSK 的工作原理是允许用户将 btc 锁定在运行 EVM 并接收 rbtc 的联合侧链中。 这意味着 RSK 上的应用程序可以与 BTC 创建智能合约。

然而，这需要用户信任联盟和一个合适的 RSK 桥梁。 但到目前为止，这种方法的吸引力有限。 这可能是由于缺乏合适的桥梁，以及缺乏建立在桥梁之上的应用程序。

我们建立原子贷款的经验1

我们对只能在 2018 年之前从加密银行获得 BTC 担保贷款这一事实感到沮丧，因此我们的团队在那之后着手构建一个协议，以便比特币持有者可以在不清算比特币的情况下以信任最小化的方式获得流动性。

我们的目标是让用户锁定 BTC 作为抵押品，然后在以太坊稳定币中获得贷款。

为什么不使用令牌比特币？

在建设时，以太坊上还没有比特币的代币。 我们考虑过走这条路，但意识到由于对保管人/掠夺者的高抵押要求，它不可扩展，并且需要一种保管方式来铸造 ERC20 BTC。

锁定比特币

我们选择P2P借贷模式（V1是最容易搭建的），允许用户将BTC锁定在自定义的比特币合约中，在还款或结算时解锁。

还款是使用类似原子互换的机制实现的（还款后，获得一个密码，允许借款人解锁 BTC）。 在清算方面，使用多重签名机制（包括借款人、贷款人和仲裁人），以便在债务头寸低于最低抵押率时，贷款人和仲裁人可以清算抵押品。

信任模型

仲裁者和预言机采用不同的信任特征。 在典型的 DeFi 协议中，如果预言机失败，协议中的所有债务头寸都可能被清算。 但如果有仲裁员，即使很容易与一个贷款人或借款人勾结，也很难搞垮整个系统。

贷方

但是，使用这种模式意味着出借方需要24小时在线提供清算密码。 为了解决这个问题，我们成立了一个代理机构，让贷方可以为他们的钱省心。 但即使使用这些药物，与 Compound 等方案相比，该过程也相当繁琐。

资本效率

此外，我们很快了解到 P2P 借贷模式的资本效率非常低。 在比特币中，资金池很难实现（除非你将比特币代币化）。 我们的 V1 mod 意味着您可以让一个贷方从多个借款人那里借钱，但反之则不行。

这自然会导致大大小小的贷方对闲置资金的需求。

钱包兼容性

此外，使用自定义比特币合约 (p2sh) 意味着大多数比特币钱包不支持解锁 BTC。

我们最初选择使用 ledger nano 来让借款人解锁 BTC，因为 ledger 支持我们需要的特定解锁功能（signp2shtransaction）。 但令人惊讶的是，许多早期客户并没有账本，甚至那些有账本的客户也不愿意将他们的设备连接到 Web 界面，因为担心 Web 界面会记录他们的交易。

吸引力

尽管有这些限制，在 2020 年 6 月 21 日暂停 samczsun 的漏洞披露之前，我们还是设法达到了大约 500,000 TVL。构建和发布 V1 是一次很棒的学习经历，让我们了解用户真正关心的是什么。

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最大的收获

比特币的制造非常困难。 只有在体验简单的情况下，用户才会欣赏非托管方法。

如果要求用户安装一些基础应用，提供流动性的可能性就会降低。

比特币的未来

到目前为止提到的大多数解决方案都涉及 EVM。 很难说这是否会继续下去，尽管有一些项目正在使用比特币的原生功能来启用“DeFi”

简单的

Blockstream 一直致力于开发一种名为 Simplicity 的区块链智能合约编程语言，旨在使代码执行更易于形式化验证。

这项工作正在进行中，预计将于今年年底完成。 到那时，简单性可能会应用于 Liquid 侧链。 在不久的将来没有计划或计划将其纳入比特币核心。

离散日志合约

合约基本上是预言机的 DL 比特币。 它们允许用户签署基于“现实生活”事件执行的协议并与 BTC 结算。

这是通过允许参与者将资金锁定在 2/2 多重签名中并遵循类似于闪电网络的退出方法（即使用 oracle 签名的合作和非合作清算）来完成的。

这些合约使金融衍生品和预测市场能够建立在比特币之上。

DLC可以在链上和闪电网络上传输，用户可以在链外进出仓库。 然而，通过闪电网络的 DLC 将遭受与路由支付相同的资本效率低下。

RGB公司

RGB 是一种智能合约系统，允许通过闪电网络发行资产。

这是通过将资产锚定到特定的比特币 utxos 和地址，并通过使用单一用途密封（一种确保特定消息只能发送一次的加密原语）来防止双重支出来实现的。

Tether 计划在今年年底前在 RGB 上发布 USDT。

结合RGB的功能和DLC正在进行的工作，可以实现更多的金融衍生品和行情预测。

RGB 还计划在与 Simplicity 集成后，在年底前实现更高级的智能合约功能。

总结

比特币是数字黄金。 但这并不意味着它必须是闪亮的石头。

从 DLC 到代币 BTC，越来越多的基础设施正在建设中，以允许坚定的比特币持有者将他们的 BTC 用于新的金融应用程序。

这些应用程序会使用交叉连接桥、Liquid 等侧链或闪电网络构建在以太坊上吗？ 只有时间会给出答案。