USDT供需重心转向以太坊网络，8月稳定币行情总体趋稳

今年4月以来，在熊市中低迷冷清了近一年的币圈重新焕发了生机。 在BTC等主流数字货币价格稳步上涨的过程中，无论是一直占据市场主导地位的USDT，还是以USDC、PAX、DAI等为代表的新兴稳定币市场，整个稳定币市场市场呈现出一派繁荣与活力的景象。

根据DAppTotal.com数据：截至8月31日，USDT总流通量40.79亿美元，环比减少3623万美元，其中OMNI-USDT总流通量24.17亿美元， ERC20-USDT总流通量15.5亿美元。 新兴稳定币总发行量9.77亿美元，其中USDC总发行量4.53亿美元，PAX总发行量2亿美元，TUSD总发行量1.99亿美元。 其余稳定币DAI、GUSD、EURS、nUSD、USDx、EOSDT等，总发行量1.25亿美元。 整体来看，新兴稳定币总发行量环比减少3075万美元，而USDT整体市场份额从7月的80.3%小幅调整至80.7%。

（图表1：整体稳定比市场份额分布图）

1. USDT供需重心偏向以太坊

4月份开始，USDT的发行方Tether也开始更加频繁地发行（印钞）。 不过耐人寻味的是，Tether似乎已经放弃了OMNI网络的主战场，开始在以太坊网络上大举发行新的ERC20-USDT。

乍一看，OMNI-USDT的市场总流通量仍处于优势地位。 如果以4月份这个数据为分界线，OMNI-USDT从6月份开始就没有增发，但总计高达2.75亿美元。相比之下，ERC20-USDT自4月份以来已经增发了10多次，增发总额已超过15亿美元。

（图2 ERC20-USDT发行操作记录图）

虽然尚不清楚Tether的真实意图和考虑是什么，但数据清楚地表明，Tether的供需重心正在从OMNI（比特币）网络转向ERC20（以太坊）网络。

这是Tether向市场释放的一个重大信号，也是目前稳定币市场面临的一个重要趋势变化。 通过对过去几个月USDT链上每日交易量和交易额数据的综合分析，我们发现：

1）链上日交易数

如下图所示，我们可以看到自6月以来，ERC20-USDT链上日交易量逐渐增加，从6月1日的7713笔增加到8月31日的117741笔，并在7月26日首次超过OMNI -USDT，随后在8月26日达到131344次，创历史新高，是OMNI-USDT当日交易量的三倍多。

交易量是判断一条代币链的流通活跃度和换手率的参考指标。 不难看出，市场对ERC20-USDT的需求确实激增。

（图3 ERC20-USDT与OMNI-USDT日交易量对比）

2）链上每日交易量

如下图所示，我们可以看到，7月份之后，ERC20-USDT的日交易量已经基本超过了OMNI-USDT，日均交易量接近7亿美元。 虽然OMNI-USDT拥有更大的用户基础和历史积累，但从数据中可以看出，ERC20-USDT的日需求量占比已经逐渐超过OMNI-USDT。

（图4 ERC20-USDT与OMNI-USDT日交易量对比）

从USDT发行总量来看，OMNI-USDT发行总量仍领先于ERC20-USDT，但两者差距正在缩小USDT币，如图5所示。

（图5 ERC20-USDT与OMNI-USDT每日总流通量对比）

事实上，从今年开始，Tether 就打算将 USDT 扩展到各大主流公链。 目前为止，Tether在TRON、EOS，甚至离岸人民币都有布局。 随着众多新兴稳定币的崛起，Tether拟​​进一步扩大市场份额和覆盖面，在OMNI网络积累的优势基础上再次取得突破，并继续向ETH、TRON、EOS等主流公链生态辐射。

DAppTotal数据分析师认为，造成这种情况的原因有：

1）与OMNI-USDT相比，ERC20-USDT具有一定的技术优势。 确认时间更短，手续费更低，使得ERC20-USDT更容易被用户接受；

2）近六个月，以太坊DEX项目月总交易量持续稳定增长，扩大了对ERC20-USDT的需求。 据统计，今年1月DEX月交易额为7100万美元，6月增至2.88亿美元；

3）5月以来，以太坊DApp生态中的DeFi市场蓬勃发展，大部分DeFi项目都基于以太坊网络，这可能会形成对ERC20-USDT的新需求，也可能会因为网络原因吸引Tether转移重心影响以太坊。

2、新兴稳定币市场流通量稳步增长

在稳定币市场USDT币，USDT依然占据主导地位，市场份额在80%左右。 但从图6我们可以看到，今年以来新兴稳定币的总发行量也在稳步增长，7月底达到了10亿美元以上的峰值。 流通量最大的三个一直是USDC、PAX、TUSD。

我们可以再看看在新兴稳定币市场排名第一的USDC的情况。 USDC 的总发行量近几个月也一直在增长（图 7），其发行/销毁动作也更加频繁（图 8）。

（图6：新兴稳定币市场总流通量）

（图7 USDC市场总流通量图）

（图8 USDC发行/销毁操作记录图）

众所周知，USDT的发行方Tether一直因为资产透明度问题而饱受争议。 对于市场来说，USDT无疑是一颗具有极大不稳定性的定时炸弹。 这给很多后来进入市场的新兴稳定币带来了随时反超的机会。 此外，在DeFi应用发展的带动下，DAI、USDx等众多稳定币将逐步瓜分市场地位。

总体来看，未来稳定币市场格局仍存在较大变化。